电力设备:销售电价的上调利好电投资
事件：国家发改委站公布销售电价上调和上电价区域调整方案具体内容如下：全国销售电价平均每千瓦时提高2.8分钱，但对各地区、各行业用电价格水平的调整有一定差异。一是对上电价做了有升有降的调整。陕西等10个省燃煤机组标杆上电价每千瓦时上调0.2-1.5分；浙江等7个省下调0.3-0.9分。二是统筹解决去年8月20日火电企业上电价上调对电企业的影响。三是提高可再生能源电价附加标准。四是适当疏导脱硫电价矛盾。在调整电价同时，对销售电价结构做了进一步优化和完善。加快了城乡各类用电同价、工商业用电同价步伐，并按照公平负担的原则，适当调整了电压等级之间的差价。此次电价调整暂不调整居民电价。对民用电价，初步考虑，对实行“一户一表”的城乡居民用电户，将其月用电量分为若干个档次，对基本用电需求部分实行较低的电价，对超过基本需求的电量实行较高的电价。具体将由各地结合当地实际情况，充分论证后，提出可操作的方案，并严格履行听证程序、报批后实施。
评论销售电价上调，电公司盈利能力增强，看好2010电投资首先，电价上调提升电公司盈利能力。2008年8月20日国家单向上调火电机组上电价2分钱，造成电企业购电成本增加，以致今年1-8月份国家电和南方电公司亏损161亿元，同比减少利润238亿元。此次提高销售电价2.8分钱，若仅按国公司08年2.12万亿度售电量算，将提高销售收入近600亿元，即使考虑上电价的区域调整仍将大幅缓解现金流压力。国公司2010年投资计划为3210亿元，我们认为此次调价将对2010年电投资有较强保障。
其次，用电量数据连续提升，电公司投资动力增强。从用电量和利用小时数看，电力需求呈加速趋势。10月份，全国全社会用电量3134.23亿千瓦时，同比增长15.87%，增幅比9月份上升5.63个百分点，继续保持回暖态势。1-10月全国发电设备累计平均利用小时为3735小时，比去年同期下降240小时，其中10月份火电设备利用小时数408小时，同比增长12%。
第三，我们认为2010年投资增速要保持，在公共投资部分，电是不可或缺的一部分，2009年低于国自己的规划，2010年连续低迷的可能性很小。
电价结构调整向节能减排倾斜，推动新能源发展此次电价调整加大节能减排倾斜力度。提出提高可再生能源电价附加标准，弥补可再生能源电价补贴资金缺口。同时，解决现有电厂烟气脱硫资金来源，并根据各地煤炭含硫率的不同，适当调整部分地区脱硫电价加价标准。
电投资确保行业景气延续，结构调整利于新能源发展，维持行业“增持”评级建议继续关注“低碳概念”的华光股份、金风科技、东方电气、泰豪科技、天威保变和受益特高压及智能电建设的特变电工、国电南瑞、平高电气、置信电气、荣信股份、科陆电子。